Paul Jeroen van de Grampel entra come Chief Commercial Officer EMEA del Private Equity and M&A, insieme a due ruoli di operations. Dopo dodici mesi di assunzioni paese per paese, il gruppo si dota di uno strato di comando regionale sulla linea che nel 2026 riprezza al rialzo mentre il mercato commerciale scende.
Il 3 settembre Gallagher ha annunciato l’ingresso di Paul Jeroen van de Grampel come Chief Commercial Officer EMEA della practice Private Equity and M&A, con base a Londra. Con lui entrano Louis Mannell, Operations Director per la regione, e Joshua Yardley, Operations Manager sul Regno Unito. Due ingressi su tre riguardano il funzionamento interno della macchina, ed è questo il segnale: la practice sta provando a diventare una struttura unica dopo essere cresciuta come somma di squadre nazionali.
Avvocato d’affari M&A di formazione, van de Grampel ha passato quindici anni dal lato dell’investitore in Capital Group Private Markets, fino al ruolo di Transaction Partner, prima di approdare in Aon, dove ha guidato l’area CEEMEA della practice M&A and Transaction Solutions e ha co-guidato il gruppo globale sui rischi contingenti e da contenzioso. Da Aon arriva anche Alistair Lester, CEO della practice per Regno Unito ed EMEA dall’agosto 2025: entrambi i vertici del Private Equity and M&A europeo vengono dalla stessa struttura del principale concorrente.
Avvocati e fiscalisti prima dei commerciali
Da maggio a settembre 2026 il gruppo ha comunicato almeno sei annunci relativi alla practice, per dodici persone in tutto, tra Francia, Regno Unito, Italia e paesi nordici: capital solutions e team italiano a giugno, transaction solutions nordiche a fine giugno, tax insurance francese a luglio, ora il vertice commerciale e le operations. Nei mesi precedenti erano arrivate la tax insurance britannica, le coperture da contenzioso e tre posizioni in Spagna.
Il nucleo tecnico di questa squadra viene da studi legali d’affari, Big Four e banche. EY sulla tax insurance britannica, PwC Société d’Avocats sulla tax francese, lo studio Howard Kennedy sulle dispute, HSBC sulle capital solutions, White & Case nel team italiano. Sono persone che hanno passato la carriera sul contratto e sulla posizione fiscale, non sul portafoglio clienti. Per i ruoli di vertice Gallagher ha invece pescato dai concorrenti diretti: da Aon Lester e van de Grampel, da Marsh il senior advisor francese e la responsabile italiana delle transaction solutions.
Sopra quel materiale arriva ora il mandato di van de Grampel: proposta commerciale, relazione con i clienti e distribuzione dei prodotti della practice, dalle due diligence alla warranty and indemnity, dalla tax alla contingent liability. «La particolare combinazione di competenze, conoscenze ed esperienza di Paul avrebbe potuto essere scritta apposta per il suo nuovo ruolo e per la scala della nostra ambizione nel private equity e nell’M&A in tutta l’area EMEA», ha dichiarato Lester, indicando in lui un ruolo determinante perché l’accompagnamento dei clienti avvenga «in modo coerente» sull’intera regione. Chi compra società in più giurisdizioni oggi trova coperture organizzate per uffici nazionali, ed è appunto la coerenza a mancare.
Il capo del collocamento europeo siede a Milano
Per il mercato italiano il dettaglio rilevante non è a Londra. Giulio Greco, Chief Broking Officer del Private Equity and M&A a livello EMEA, siede a Milano, con un mandato che copre Regno Unito, Europa continentale e Medio Oriente: un incarico europeo con base italiana, non un incarico italiano. Il team delle transaction solutions, annunciato a giugno 2026 con Federica Marcabruni alla guida e Vincenzo Ferrini e Alberto Corolla in squadra, viene per intero da percorsi di avvocatura d’affari.
L’Italia ospita quindi una parte del governo europeo della practice, e questo stride con il resto della presenza del gruppo nel Paese. Gallagher, terzo broker mondiale con 13,8 miliardi di dollari di ricavi ante rimborsi nel 2025, in Italia è presente su riassicurazione e rischi transazionali, mentre non risultano operazioni nel brokeraggio retail e corporate. La crescita italiana passa per ora da una linea specialistica.
Rincara la linea che va in direzione opposta
Dopo tre anni di ribassi, nel 2025 i tassi delle W&I primarie sono risaliti del 5% in Europa e del 16% in Nord America secondo la rilevazione annuale di Marsh, mentre Gallagher indica un tasso medio quotato sulle rappresentazioni e garanzie salito dal 2,5% del quarto trimestre 2024 al 3,23% del quarto trimestre 2025. L’irrigidimento è proseguito nell’estate 2026.
Il mercato commerciale europeo si muove all’opposto: nel secondo trimestre 2026 è al settimo trimestre consecutivo di ribasso, con i prezzi compositi in calo del 6% secondo l’indice Marsh. Costruire sul transactional risk restando fuori dal brokeraggio corporate italiano diventa allora una scelta di allocazione, verso il segmento che riprezza al rialzo e paga la competenza tecnica.
Il rischio ignoto si colloca, quello noto si costruisce
La differenza tra i prodotti spiega il tipo di assunzioni. La warranty and indemnity copre rischi ignoti ed è ormai standardizzata, con clausole in convergenza verso wording di mercato, e si colloca. La contingent liability e la tax insurance coprono invece una posizione nota, un contenzioso in corso o un’interpretazione tributaria contestabile, e richiedono un giudizio autonomo sul merito prima ancora che sul prezzo. Per costruirle servono avvocati e fiscalisti.
Il mercato sta rispondendo. Gli assicuratori specializzati in tax insurance attivi tra Regno Unito ed Europa sono oggi circa venticinque, contro undici di cinque anni fa, e in Italia si è passati da 12 polizze nel 2023 a 92 nel 2025. Gallagher stessa proietta che, a questi ritmi, la tax insurance possa superare i mercati W&I e RWI entro un decennio.
Semestre in frenata, anno atteso in linea
Nel 2025 le polizze W&I collocate in Italia sono state 404, in crescita del 4%, con una penetrazione intorno al 20% delle operazioni e il private equity al 56% del transactional risk. Il primo semestre 2026 conta invece 637 operazioni secondo KPMG, il 14% in meno, per oltre 22 miliardi di euro contro i 30 dell’anno prima: scendono sia il numero sia il controvalore. «La partenza rallentata del primo semestre 2026 non preoccupa in quanto sia i mercati finanziari che il deal-flow non segnano tensioni o criticità particolari», ha osservato Max Fiani, partner KPMG, indicando una pipeline di oltre 60 miliardi non ancora chiusi e una previsione di circa 1.500 operazioni sull’anno, con controvalore paragonabile al 2025.
Se la previsione si avvera, la frenata del semestre sarà stata una pausa. E su un mercato così la penetrazione assicurativa può salire senza aspettare il ciclo: nel 2025 quattro operazioni su cinque restavano scoperte, e a decidere la crescita è la capacità di far entrare la copertura nella negoziazione. Gallagher ha appena messo un capo commerciale esattamente lì, al tavolo dove si scrive il contratto.
