Il Gruppo continua a crescere nei segmenti più attrattivi del Commercial, con Global Specialty a +9% e Middle Market a +6%. Accelerano Vita e Farmers, l’indice di solvibilità SST è stimato al 271% e l’acquisizione di Beazley è stata perfezionata il 2 ottobre.
Zurich Insurance Group chiude i primi nove mesi del 2026 con premi lordi del ramo Danni in crescita del 7%, al livello record di 42,1 miliardi di dollari (38,9 miliardi nello stesso periodo del 2025). I premi lordi e i depositi del ramo Vita salgono del 3% a 28,6 miliardi di dollari, con il segmento Protection a +11%, mentre i premi lordi delle Farmers Exchanges crescono del 4% a 23,5 miliardi di dollari, con 342.000 polizze in più.
Salvo diversa indicazione, tutte le variazioni sono calcolate su base like-for-like, cioè in valuta locale e al netto di acquisizioni, cessioni, trasferimenti e cambi di metodologia.
Danni, crescita mirata nelle aree con rendimenti attrattivi
La crescita del ramo Danni è trainata dallo sviluppo continuo di aree come Global Specialty e Middle Market, che offrono una redditività attrattiva e nelle quali Zurich fa leva sulla propria posizione di leadership, mentre negli altri ambiti la crescita è selettiva. Il Retail ha dato un ulteriore impulso. I ricavi assicurativi del ramo Danni aumentano del 6% a 38,6 miliardi di dollari.
Le tariffe complessive salgono dell’1%. Quelle del Retail crescono del 4%, proseguendo la dinamica positiva del primo semestre. Le tariffe del Commercial Insurance si sono moderate dell’1%, in linea di massima come nei trimestri precedenti, per effetto del Large Property, dove il Gruppo è selettivo sul business sottoscritto. Fuori dal property l’andamento tariffario è più favorevole, con primi segnali di un calo più lento in alcune linee negli Stati Uniti, come cyber e financial lines.
Commercial: Global Specialty +9%, l’Italia tra i mercati dell’International
I premi lordi del Commercial Insurance crescono del 5%. Grazie agli investimenti mirati degli ultimi anni, il settore continua a registrare una crescita redditizia nel Global Specialty e nel Middle Market, mantenendo una crescita selettiva negli altri segmenti. Nel dettaglio:
- Global Specialty (+9%), guidato dalla performance di U.S. Construction (+17%), sostenuta dai trend strutturali della tecnologia e dagli investimenti continui nelle infrastrutture;
- altre linee Commercial negli Stati Uniti (+2%), con buoni risultati in Crop e Captives;
- International Commercial (+3%), cioè tutti i mercati esclusi gli Stati Uniti e il Global Specialty, sostenuto dalla forte performance di Canada, Italia, Spagna e Australia;
- Middle Market (+6%), con l’area EMEA a +8% grazie a una crescita diffusa nell’Europa continentale, e una crescita a doppia cifra negli Stati Uniti (escluso il business Programs), in America Latina e in Asia Pacifico. Lo sviluppo riflette l’ampliamento continuo delle competenze di Zurich e il focus su settori target come le scienze della vita.
Retail +9%, maltempo in Svizzera, Germania e Italia
I premi lordi del Retail crescono del 9%, sostenuti dalla nuova produzione e da un andamento tariffario positivo del 4%. La crescita riguarda tutte le regioni, con il ramo Auto (+14%) che resta un fattore chiave: EMEA +8%, America Latina +18%, Asia Pacifico +12%.
Nel terzo trimestre l’area EMEA ha risentito di sinistri da eventi atmosferici elevati, a seguito di forti tempeste in Svizzera, Germania e Italia. Al netto di questi sinistri, la redditività sottostante del Retail è ulteriormente migliorata, grazie agli investimenti continui in pricing, sinistri e tecnologia.
Il loss ratio da catastrofi naturali dei nove mesi si attesta al 3,2%, contro l’1,4% dello stesso periodo dell’anno precedente. I sinistri catastrofali del terzo trimestre si sono concentrati nel Retail Europa, a seguito delle tempeste, oltre alle perdite legate al terremoto in Colombia.
Le aree geografiche del ramo Danni
- EMEA: premi lordi a 18,4 miliardi di dollari (+6%) e ricavi assicurativi +5%, con il contributo di Retail e Middle Market. Nel Retail i principali motori sono Germania, Spagna e Irlanda, con l’Auto come contributo chiave nell’area. Nel resto del portafoglio Commercial Zurich ha colto le opportunità in modo selettivo, a causa di condizioni di mercato sempre più competitive.
- Nord America: premi lordi a 18,7 miliardi di dollari (+5%) e ricavi assicurativi +6%, sostenuti da Crop, Middle Market e Construction. Nel Large Property i volumi più bassi riflettono tariffe in calo, mentre Zurich ha mantenuto e accresciuto in modo selettivo le esposizioni con clienti di lunga data e con risk engineering individuale. La riassicurazione fa parte dell’approccio complessivo alla gestione delle esposizioni.
- Asia Pacifico: premi lordi a 3,5 miliardi di dollari (+9%) e ricavi assicurativi +6%, con la crescita guidata da Retail Auto e Commercial Middle Market e favorita dall’espansione delle partnership digitali.
- America Latina: premi lordi a 3,2 miliardi di dollari, premi e ricavi assicurativi entrambi a +14%, con crescita in tutti i segmenti, in particolare nell’affinity e nelle cauzioni in Brasile e nell’Auto in Messico.
Vita: Protection +11%, in Italia più volumi nei collettivi e via banca
I premi lordi e i depositi del ramo Vita salgono del 3% (+7% in dollari) a 28,6 miliardi di dollari, trainati dai business Protection e Unit-linked, a basso assorbimento di capitale. La crescita è stata in parte compensata dalle minori vendite di prodotti di risparmio a più basso margine in Spagna, dopo le vendite eccezionalmente elevate dell’anno precedente.
I premi Protection accelerano ulteriormente, a +11% e 8,6 miliardi di dollari, con una forte performance sia nei prodotti individuali (+9%) sia in quelli collettivi (+15%). La crescita è legata a volumi più alti e a una migliore retention nelle partnership bancarie, a rinnovi solidi e a nuovi contratti acquisiti nella protection aziendale, mentre l’acquisizione di ClearView ha rafforzato l’offerta di Zurich in Australia. La protection collettiva è stata sostenuta dalle quote di mercato guadagnate nel Regno Unito, dai rinnovi in Svizzera e da volumi più alti in Italia.
I premi Unit-linked crescono dell’8% a 16,3 miliardi di dollari, grazie a flussi in entrata più alti e a una forte performance nei mercati consolidati dell’area EMEA, comprese vendite più elevate attraverso la distribuzione bancaria in Germania e in Italia. Zurich ha inoltre rinnovato le partnership distributive di lungo periodo con Deutsche Bank in Germania e con HSBC in Medio Oriente, rafforzando le proprie capacità nel bancassurance. I premi di risparmio e rendite si attestano a 3,7 miliardi di dollari.
La nuova produzione dei nove mesi ha contribuito per 1,0 miliardi di dollari al margine sui servizi contrattuali (CSM), in crescita del 13%. Il valore attuale dei premi di nuova produzione (PVNBP) cala del 2%, mentre il margine sulla nuova produzione sale di 0,9 punti percentuali al 6,8%, grazie a un mix più favorevole verso il business a margine più alto.
Farmers, slancio in un mercato competitivo
Le Farmers Exchanges, di proprietà dei loro assicurati e nelle quali Zurich non detiene partecipazioni, crescono del 4% nei premi lordi, a 23,5 miliardi di dollari. Nuova produzione, retention migliore e un numero di polizze più alto hanno accelerato la crescita dei premi nel terzo trimestre rispetto al primo semestre: le polizze aumentano di 342.000 da inizio anno, di cui 127.000 nel terzo trimestre, con una dinamica positiva in tutti i canali distributivi e in tutte le linee di business. Una performance tecnica sottostante eccellente ha portato il surplus ratio al 61,5% al 30 settembre 2026, dal 52,9% di fine 2025.
Farmers Management Services aumenta del 5% le commissioni sottostanti, a 3,1 miliardi di dollari, grazie alla crescita delle Farmers Exchanges e del business di brokeraggio. I ricavi assicurativi di Farmers Re calano invece del 25%, a 693 milioni di dollari, per la riduzione del livello di riassicurazione in Quota Share delle Farmers Exchanges e la corrispondente minore partecipazione di Zurich: con effetto dal 31 dicembre 2025, la quota di Zurich nel Quota Share All Lines delle Farmers Exchanges è scesa dall’8,0% al 5,75%.
Solvibilità al 271%, Beazley ancora fuori dall’indice
Al 30 settembre 2026 l’indice di solvibilità secondo lo Swiss Solvency Test (SST) è stimato al 271%, contro il 266% del 30 giugno. L’aumento è dovuto soprattutto ai tassi di interesse più alti e a movimenti favorevoli dei cambi, che hanno più che compensato il rimborso di 750 milioni di euro di debito subordinato il 1° ottobre 2026.
L’indice non include l’effetto dell’acquisizione di Beazley, perfezionata il 2 ottobre 2026, né il relativo aumento di capitale da 5 miliardi di dollari completato a marzo. L’operazione dà vita al leader mondiale nell’assicurazione dei rischi Specialty.
Cordioli: «fiducia nella capacità di superare tutti gli obiettivi»
«Zurich continua a registrare una crescita sostenuta, concentrandosi sui segmenti in cui riteniamo di poter ottenere rendimenti interessanti, tra cui Global Specialty, Middle Market e Vita Protection», commenta Claudia Cordioli, Group Chief Financial Officer. «L’unione di Zurich e Beazley dà vita al leader mondiale nell’assicurazione dei rischi Specialty e offre al Gruppo ulteriori opportunità di crescita in segmenti di mercato attrattivi. Il nostro modello di business diversificato e il nostro approccio disciplinato ci consentono di operare in un contesto di mercato in evoluzione e confermano la nostra fiducia nella capacità di superare tutti gli obiettivi che ci siamo prefissati».
Il 17 novembre l’Investor Day a Zurigo
Il 17 novembre 2026 Zurich terrà un Investor Day a Zurigo, con presentazioni sulle principali aree di crescita del business, come Vita e Global Specialty, e un aggiornamento sull’integrazione di Beazley. L’evento sarà trasmesso in diretta streaming sul sito del Gruppo.
